移动版

达意隆:业绩复苏,高增长还待来年

发布时间:2010-08-13    研究机构:天相投资

2010年1-6月,公司实现营业收入2.2亿元,同比减少6.40%;公司实现利润总额2,428.19 万元、较上年同期增长6.83%;实现归属于母公司所有者的净利润2,059.89万元,较上年同期增长5.34%。实现基本每股收益0.106元。

业绩复苏基本明确。报告期内受益国内宏观经济回暖,下游需求复苏,公司主营发展良好,盈利能力稳步增长。二季度实现销售收入1.39亿元,环比上升59.75%,同比上升8.2%,扭转了业绩下滑的趋势。我们认为受国内消费行业景气提高的影响,下半年行业需求将进一步好转,公司业绩复苏基本明确。

盈利能力增强。报告期内,公司综合毛利率提升了1.2个百分点至近期高点30.01%,盈利能力进一步增强。灌装生产线、吹瓶机、二次包装设备毛利率分别提高了2.22,0.11,2.07个百分点。毛利率的提高主要是因为公司提高管理水平和降低了外协加工费用,从而降低了生产成本。

募投项目达产增强公司竞争力。报告期内,公司募投项目全部达产,确立了产品的性能和技术优势,公司国内饮料包装业龙头地位得到稳固。报告期内,募投项目合计贡献利润已达2,726.16万元。随着募投项目产能的释放将进一步增强公司的竞争力。

饮料代工生产线开拓全新商业模式。公司是国内唯一一家提供饮料包装全面解决方案的企业,公司与可口可乐签订的2条代工生产线是将产业链向下延伸的全新尝试,开拓了全新的商业模式。考虑到公司的技术优势和行业壁垒、资金壁垒较高,该业务有望成为公司新的增长点和稳定利润来源。

盈利预测与投资评级。我们预计公司2010-2012年的EPS分别为0.24元、0.4元和0.55元,按照8月12日的收盘价12.09元计算,对应的动态PE分别为51倍、30倍和22倍,维持公司“中性”的投资评级。

风险提示。1)新产品和新商业模式市场开拓低于预期的风险;2)原材料价格波动的风险。

申请时请注明股票名称