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达意隆:较高毛利率水平助推业绩快速增长

发布时间:2009-10-26    研究机构:天相投资

2009年1-9月,公司实现营业收入3.87亿元,同比增长7.25%;实现营业利润3680万元,同比增长29.48%;实现归属于母公司所有者的净利润3533万元,同比增长46.08%;基本每股收益0.31元。其中第三季度,公司实现营业收入1.44亿元,同比增长13%;营业利润1655万元,同比增长49%;归属于母公司净利润1579万元,同比增长73.89%;每股收益0.14元。

较高毛利率助推净利润增长。公司是我国包装机械行业龙头企业,主要产品为灌装生产线、吹瓶机和二次包装设备。公司采取“订单生产”“以销定产”的方式,一方面可以有效控制原材料价格上涨;另一方面使得产品库存较低。公司毛利率长期维持在26-28%的较高水平。由于下游饮料行业具有较强的抗周期性,公司的营业收入仍然保持增长。

定向增发有利于提升产品市场占有率。公司9月29日公告称非公开发行预案通过审核,此次非公开增发的PET瓶供应链项目有助于公司产品销售规模的快速提升,公司产品的性价比优势将提升产品的市场占有率。若公司顺利完成资金募集且项目达产,则公司年新增收入约1.25亿元,新增净利润约2670万元。按1.39亿股的股本计算,新增的每股收益约为0.16元。

出口退税率上调提升产品出口竞争力。目前公司海外市场收入占整体营业收入的比重为50%,自2009年6月1日起公司部分产品的出口退税率由原来的14%上调到15%,有利于公司进一步拓展国际市场,对公司的生产经营产生较为积极影响,也将对公司2009年的净利润产生一定的有利影响。

盈利预测及投资评级。公司所处行业具有较强的内生性增长,随着饮料行业的快速发展,公司盈利将保持较快发展,我们看好募集项目未来的发展前景,按照定向增发1668万股测算,预计公司2009-2011年每股收益为0.34元、0.53元、0.69元,按照10月23日收盘价16.08元计算,对应的动态市盈率分别为47倍、30倍、23倍,给予“增持”的投资评级。

申请时请注明股票名称