移动版

达意隆:业绩低于预期,有待回暖

发布时间:2012-04-20    研究机构:华创证券

1.销售收入增长主要来自海外市场。

2011年,国内市场受国家调结构、抑通胀的宏观经济调控政策的影响,市场竞争日加激烈,公司国内市场销售收入继续保持平稳增长,比上年增长14.92%。但是,2011年,公司进一步扩大海外市场区域范围,实现国外市场销售收入的回升,同比增长93.34%。

2.毛利率上升,但净利润增长率不高。

公司主营业务毛利率为29.66%,同比上升0.35%,其中主导产品灌装生产线、吹瓶机和二次包装设备的毛利率水平分别为29.97%、31.23%和21.86%。但净利润增长仅为10.95%。

3.现金流充沛,企业生产流程加快

2011年,公司经营活动产生的现金流量净额为6890万元,较上年同期增加2178万元,上升46.23%,主要原因是经营活动流入的增长快于经营活动现金流出的增长。

4.未来业绩增长稳定,行业景气度平稳。

我国饮料市场的发展依然迅猛,保持了饮料产量年均两位数的复合增长率。随着下游产业的持续增长,饮料包装机械市场需求持续稳定,国内饮料包装机械工业发展环境依然积极乐观。公司作为行业龙头,产品线较全,受益行业增长明显。

5.盈利预测,未来预期降低。

我们预计公司2012至2014年摊薄后EPS分别为0.34元、0.45元、0.54元,公司对应2012年和2013年PE为25倍和19倍,未来国内饮品消费的增长必将为公司带来机遇,给予公司“推荐”评级。

申请时请注明股票名称