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达意隆:技术实力和代加工模式助推业绩增长

发布时间:2011-12-14    研究机构:湘财证券

调研目的:

近日,我们调研了达意隆(002209),与公司领导层沟通了未来经营计划及发展战略等。

投资要点:

成长性优良的内资饮料包装机械龙头

公司是我国饮料包装机械制造行业的龙头企业,是国内饮料包装行业中产品链最全、规模最大的企业。公司技术接近国外产品,产品价格仅有国外产品的1/3-1/2,进口替代空间巨大。 公司业绩增长较为明确,下游饮料、日化行业扩张给公司带来了充足的在手订单;且公司近期成立了美国分公司,进一步开拓拉美等饮料消费高增长市场,进口替代及海外业务稳步拓展是公司未来业绩增长的重要来源。

PET轻量瓶技术设备有望高增长

公司在国内率先研发成功轻量化吹瓶设备,国内第一家能够生产PET轻量瓶吹灌旋一体设备的企业。轻量化瓶可为饮料生产商节约成本,是PET瓶走向低碳化的必由之路。公司的轻量瓶吹瓶机和灌装机将受益。除了为可口可乐冰露代工之外,我们看好轻量化瓶吹瓶和灌装机械的市场拓展前景,有望在未来两年保持较高增长。

代加工业务稳步推进,加速产品进口替代

公司目前已经确定3条代加工线,且均为优选大品牌客户,其中,深圳冰露代加工项目收入稳定,合肥冰露项目也将在明年贡献业绩,新疆健力宝线有望明年贡献10个月业绩,预计明年中旬将完成募投项目剩下2条代工线目标。 5条代加工线将成为公司的示范工程,公司的优良技术实力将进一步获得客户的认可,提升产品的品牌知名度,加快产品的进口替代。

估值和投资建议

作为内资液体包装机械龙头,卓越的技术实力和代加工业务模式,将促成公司品牌形象的提升,进一步拓展市场,获得更大的进口替代空间和海外市场。我们预计公司2011、2012、2013年的EPS分别为0.29、0.40和0.52元,考虑到公司明年业绩相对确定的高增长,给予30X的P/E,12年的目标价格为12元,给予“买入”评级。

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