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达意隆3季报报点评:代工业务成功开拓新客户

发布时间:2011-10-28    研究机构:东莞证券

前三季度实现每股收益0.23元,符合预期。2011年3季报情况,实现营业收入5亿元,同比增长26.43%;实现归属母公司净利润4394万元,同比增长22.68%;实现每股收益0.23元,符合我们预期。其中,3季度单季实现净利润1741万元,每股收益0.09元。

费用控制良好,毛利率保持稳定。前3季度,公司三项费用率为18.54%,同比下降了0.71个百分点,其中销售费用率同比下降0.8个百分点,整体来看公司的费用控制良好。前3季度毛利率为29.28%,与上年同期基本持平,在人工成本和原材料成本大幅上涨的背景下,公司综合毛利率依然保持稳定,主要归功于公司的良好的成本控制能力和产品定价能力。

代工业务有新突破。饮料代工业务是公司饮料包装设备的业务延伸与创新,继与可口可乐签订代工合作后,9月14号公司公告称,与佛山健力宝签署了委托合同,由公司在新疆投资安装一条饮料生产和配套设备,为健力宝代工生产“第五季”碳酸饮料。新客户的成功开拓,既是公司前期与可口可乐代工经验的累积,同时也体现公司独有的饮料代工模式开始得到市场的认可。

维持“推荐”投资评级。预计达意隆(002209)2011~2013年EPS分别为0.35、0.48、0.62元/股,对应市盈率为28、21和16倍,与同行业相关上市公司相比,估值优势明显,我们认为公司未来三年年均有望保持30%增长,成长性确定且突出,继与可口可乐合作后,又成功开拓了新客户,我们认为公司创新的饮料代工模式已经得到市场的认可,维持公司“推荐”投资评级。

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