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达意隆:业绩符合预期,轻量化设备市场认可度高

发布时间:2011-10-27    研究机构:申万宏源

三季报业绩符合预期,维持“增持”评级。公司11年前三季度实现营业收入4.99亿元,同比增长26.63%;归属上市公司股东净利润为0.44亿元,同比增长27.78%,最新股本摊薄EPS0.23元。毛利率微幅下降0.1%,销售、管理和财务费用率小幅下降0.8个百分点,业绩符合预期。

预计全年收入增速与上半年持平。三季度收入1.95亿,同比增长15.2%,环比二季度增速30.9%下滑15.7个百分点,主要是因为收入确认延后使收入增速下滑,我们预计四季度是集中交货期,全年收入增速应与上半年基本持平。

优势产品得到市场认可,标准化路线应对市场需求。公司自从2010年中研发出轻量化吹灌旋一体机后,技术得到下游如可口可乐等饮料巨头的充分肯定,需求强劲,订单饱满;高粘度产品技术世界领先,得到蓝月亮、宝洁等知名企业认可。公司确立了以轻量化和高粘度灌装线为优势产品的战略,提高了产品标准化比率,缩短了交货周期,提高了回款能力。

投资评级与估值:维持盈利预测,维持“增持”评级。我们预计随着传统设备技术得到更多下游厂商的认可、利用代加工业务帮助市场拓展和代工业务的顺利开展,作为饮料包装机械的龙头,公司将凭借完善的产品线和过硬的产品质量在竞争中胜出。2011年-2013年公司将实现收入7.36亿、10.2亿和14.4亿,收入两年复合增速为39.8%,2011年-2013年净利润分别为0.63亿、0.93亿和1.36亿,净利润两年复合增速为46.9%,11-13年EPS 分别为0.32,0.48,0.70元。维持盈利预测,维持“增持”评级。

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