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达意隆:轻量化+环保包装,助推公司高成长

发布时间:2011-09-21    研究机构:东莞证券

投资要点:公司概况。达意隆(002209)公司是一家专业研发生产吹瓶设备、热灌装设备等单机及成套设备的国家重点高新技术企业。公司产品远销40多个国家和地区,成功的为可口可乐、百事可乐、宝洁、农夫山泉、汇源果汁等国内外知名企业提供了优良设备和完善服务。

2011年中报回顾:回归快速增长轨道。公司08年登陆A股后,即遭遇了全球金融危机的冲击,09年收入出现负增长,10年公司把精力更多用于国内市场开拓,大大缓解了出口业务明显下降的冲击,11年随着08年IPO项目和09年非公开增发项目的陆续投产或达产,公司主营业务重新回归高增长轨道。

饮料代工业务,开拓新增长空间。11年中报,饮料代工加工费收入为609万元,毛利率为20.8%,低于市场预期,经于公司沟通得知,饮料代工业务进展顺利,后续发展仍值得期待。我们认为公司积极拓展下游客户饮料代工业务,是原来包装机械业务的衍生与创新,继成功与可口可乐合作后,公司仍在积极开拓新客户,饮料代工业务的合作模式的复制性强,未来增长空间大。

首次给予“推荐”投资评级。预计达意隆2011~2013年EPS分别为0.35、0.48、0.62元/股,对应市盈率为27、20和15倍,与同行业相关上市公司相比,估值优势明显,我们认为公司未来三年年均有望保持30%增长,成长性确定且突出,成功的与可口可乐合作,拓展至下游饮料消费终端市场,已经具备了消费属性,我们认为给予公司30倍市盈率仅反映了未来的成长性,综合考虑公司的消费属性,我们给予公司12年30-35倍PE,对应股价14.4-16.8元,相比目前9.97股价,有50%的上涨空间。我们首次给予公司“推荐”评级,建议重点关注。

申请时请注明股票名称